11月15日后，北方大范围地区都将进入供暖季，同样的温暖，但热源已悄然发生变化。在环保考核趋严的背景下，“煤改气”有望加速，其背后带动的产业投资机会值得关注。
燃气壁挂炉用配件河北奇耐复合材料有限公司生产的陶瓷纤维板、硅酸铝纤维板、硅酸铝板、耐火纤维板、隔热板等防火隔热材料。
　　简单说，“煤改气”就是为了减少大气污染，将民用和工业燃料由煤炭转变为天然气。在这个过程中，需要对民用散煤、工业燃煤锅炉进行改造，替换为燃气壁挂炉、燃气锅炉等。
　　从产业链来看，“煤改气”涉及了天燃气开采、燃气运营及供暖相关设备制造三个环节，市场空间超千亿。
　　“ 政策面：环保考核趋严，政策催化。
　　丨环保政策落实结果纳入政绩考核范畴。
　　今年6月，环保部、发改委等13个部门发布《加快推进天然气利用的意见》，提出建立对各省环保措施落实的考核问责机制，切实落实党委政府环保“党政同责”、“一岗双责”，将民用和工业燃料“煤改气”等纳入政绩考核内容，有望催化环保执行力度的加大。
　　丨“煤改气”补贴覆盖广泛。
　　2017年5月《关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知》提出中央财政补贴试点城市，示范期为三年，直辖市10亿元/年，省会城市7亿元/年，地级城市5亿元/年。
　　同时各省市也出台了相应补贴政策，基本覆盖线路改造、设备安装、用气等费用，其中设备购置安装补贴能至少覆盖70%的成本。例如邯郸对实施“煤改气”的燃煤用户购买燃气壁挂炉进行补贴，每户补贴3000元。杭州对2016年7月1日前完成“煤改气”整改的企业，给予每蒸吨10万元补助。
　　““煤改气”：千亿级的市场空间。
　　当前，北京、天津、河北、山西、山东、河南六个省市是 “煤改气”的主要市场范围。六省“煤改气”农村用户空间约5000万户，民用散煤煤改气成为用气量短中期增长的有效支撑。长期来看，工业用气量占总体量比重大，工业燃煤锅炉的治理改造为用气量增长的核心动力。
　　根据《加快推进天然气利用的意见》，至2020年和2030年天然气在一次能源消费结构中的占比目标达到10%至15%。能源结构升级，未来“煤改气”的范围有望进一步扩大。
　　市场空间来看，煤改气改造方面，假设壁挂炉价格5000元/台，天然气管道安装3500元/户，锅炉煤改气15万元/蒸吨，预计2017-2020年“2+26”城市煤改气改造的市场空间总计将达800亿元。煤改气运营方面，假设每户居民天然气消耗量为1200立方米/取暖季，每蒸吨锅炉天然气消耗量为80立方米/小时，取暖季为4个月，预计2017-2020年煤改气新增运营空间约200亿元。
　　仅“煤改气”前端改造+后期运营就有望打开千亿级市场空间。
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　　“2+26”城市，指京津冀大气污染传输通道。包括北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市。
　　丨燃气：“煤改气”有望推动用气量及用气价格上涨
　　按《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》规定，2017年10月底前，“2+26”城市完成电代煤、气代煤300 万户以上，4.4 万台燃煤锅炉全部“清零”。年度指标方面，截至10月31日，北京、河北、河南已基本完成或超额完成全年任务目标，天津完成率约为56%，山东、山西部分城市的完成率在7成左右。随着“2+26”城市煤改气的稳步推进，预计今冬将贡献可观的新增天然气消费量。
　　仅拿京津冀来看，我们预计冬季天然气消费就将达到215亿方，假设取暖季为四个月，平均每天所需输气量约1.81亿立方，京津冀管网大输气量约1.11亿立方，则管输缺口约为0.7亿立方/天。在供应紧张的格局下，气价或将上涨反弹。
　　近期，由于煤改气政策推动、冬季需求提前等因素，液化天然气价格大幅上涨，目前市场价格相比9月初上涨40.7%，而毛利润则较9月初大增141.5%，盈利大幅提升。

　
　　丨 “煤改气”推动燃气设备销量高增长
　　“煤改气”为燃气壁挂炉厂商带来利好。燃气壁挂炉是主要的“煤改清洁能源”设备，“2+26”城市政策补贴推动壁挂炉销量持续增加。2016年其销量为210万台，增长30.4%；2017年上半年销量112万台，增长126%，预计全年销量有望增长到400万台。而硅酸铝板、硅酸铝纤维板、陶瓷纤维板、隔热板是燃气壁挂炉的重要零部件之一，以其单价20元计算，2017年行业空间有望超过5亿，同比增速超95%。
　　华北地区“煤改气”农村用户空间约4000-5000万户，在财政支持不大幅减少的情况下，壁挂炉销量增速有望保持。而国产品牌具有价格优势，在政府招标中更易中标，利于其市场份额的增长。
　　同时，“煤改气”也将推动工业燃煤锅炉替换，利于产业链上相关设备制造公司。

　　
　　丨“煤改气”利好下游城市燃气分销商
　　燃气分销商主要从两个方面受益，一个是前期的燃气接驳，燃气接驳利润率高能占到燃气分销企业总利润的50%；另一个是后期的天然气销售，凭借着“煤改气”的大力实施，需求量的增长将有效提升企业业绩。